作者/星空下的烤包子

(资料图)

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的韭菜

最近一段时间，电力体制改革（以下我们就称电改）成为了资本市场的香饽饽，粤电力（000539）、建投能源（000600）等玩家都是用一波涨停温暖了投资者。

建投能源涨幅情况

聊起电改，这绝对是一个宏大的话题。上个世纪八十年代，为了解决电力投资整体不足、投资主体较为单一的问题，电改迈出了它标志性的一步。虽然没有经历过那个年代，但从电改的结果就可以窥见它的有效性：从1985年开始的十年里，电力装机容量和发电量的年平均增速分别为16%和15%。

用现在的话来说，这可是价值投资的高地。

那么今天，就让我们走进电改这个庞大的市场，看看大市场中是否蕴藏着大黄金？

一、打下了时代的烙印

纵观电改经历的四十余年历史，它的每一步，其实都深刻打下了时代的烙印。

前面也提到了，电力改革兴起于80年代，彼时改革的主要手段就是集资办电，说白了就是要吸引投资，弥补作为资本密集型行业的电力缺口。

而电改的第二个阶段，则是从九十年代末开始的政企分开、厂网分离。这样做的主要目的是要在发电侧引入竞争的机制，让市场变得更加有活力。但是从笔者的观察来看，这一把砍刀本质上是蛋糕的重新分配，也损害了不少玩家的利益，所以电改从21世纪初基本属于停滞的状态。

电改不同阶段概述

时间到了2014年，随着新电改方案的出台（《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》），又一轮的电改这才开始加速推进。比如2019年构建了基准价+上下浮动的市场化价格机制。

最近十年电改的核心政策

而最近电改市场的一系列利好，或者也刺激到了投资者的神经。最近两年，资本市场上炒得最热的，想必就是电力市场化改革，尤其是2021年下半年以来的用电荒（供给不足），上游煤价大幅上涨，多地工业企业限电停产。高层当然不能坐视不管，电价端提升了浮动空间，市场端燃煤发电电量全部进入市场，未来都可以写到电改的教科书中。

限电对促进了化工和有色金属板块上涨

去年下半年南方区域电力市场启动试运行，跨省现货交易的flag就此达成，这也标志着南方区域电力市场启动试运行，这也是新电改方案中的重要一环。

而在传统能源方面，生产了全国60%的电量的煤电也在全力推动“三改联动”（节能降耗改造、供热改造、灵活性改造）。

站在企业的角度出发，今年年初，电网巨无霸国家电网和国家电投就生物质发电项目管理权进行了交接，所谓让专业的人干专业的事，国家电投作为全球最大光伏发电和新能源发电企业，未来想必也会在生物质发电领域继续发力。

二、商品属性更加明显

总结来看，过去的电力市场主要以计划电为主，市场电为辅，到了现在以市场电为主，计划电为辅，未来，想必市场电会继续扩容，而且市场结构将更加的多元化。

从今年一季度的电力供需关系来看，全社会用电量2.12万亿千瓦时，同比增长3.6%，消费增速稳中有升。而从供给端看，新增发电装机容量5900万千瓦，其中新增并网太阳能发电装机容量3366万千瓦，新能源无疑是新增装机的主力军。

一季度电力分布情况

虽然现在相较于2021年下半年，用电荒已经大大缓解，但如果把时间线拉长，未来几年随着新兴产业的继续发展，电力供需大概率还是呈现紧平衡的态势，部分区域用电高峰时段电力供需偏紧。

而在这种背景下，电改的乐章或许还远远没有结束。电力作为一种同质化和标准化的产品，商品化属性想必会更加明显。

路漫漫其修远兮，吾将上下而求索。相信未来，“双碳”也将成为下一轮电改的发动机，朝着绿色和可持续的终极目标，大踏步前进。

三、别人家的孩子，还需要羡慕吗？

有的时候，我们远眺一下别的国家的电改情况，或许也能获得一点启发。

笔者就以英国为例，谈一点自己的体会。其实，英国和我们启动电力改革的市场类似，都是上个世纪八十年代，英国共经历了四轮电力改革。从破除售电环节的垄断，到打破地域限制、形成全国性的市场，再到将发、输、配、售4个环节独立开来，和我们国家电改的进程某些环节都是重合的。

英国电力改革情况

当前，英国也正在经历第四轮电力体制改革，试图建立起多样化且低碳低排放的清洁电力市场，电力的新能源化和电网的智能化都成为下一阶段的重中之重。

而但从建立全国统一电力市场方面，国内的玩家还有不少学习的地方，深入到细节中，如何形成政府监管和市场竞争的有效结合、设计一定的激励机制（鼓励电厂会以最小的成本来发电）、售电商和发电商签订的合约多样化，这方面都有很多的工作要做。

注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。

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