京东方A上半年净利降超八成，“去库存”不乐观

8月29日，京东方A（000725.SZ）发布了今年上半年业绩。数据显示，半导体行业供需失衡依旧影响着公司业绩，上半年营业收入801.78亿元，同比下降12.48%；归母净利润7.36亿元，同比下降88.84%。

(资料图)

从“去库存”不佳、面板价格上升而毛利率依旧被挤压可以看出，虽然当前产品价格回暖，但并非下游需求旺盛所致，而是面板厂商控制稼动率维持市场，其客户整体拉货动力仍然不足。分季度看，二季度比一季度情况好转。

净利下滑八成，非扣净利润为负

数据显示，京东方A归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-15.84亿元，同比下滑137.37%。其中，公司政府补助上半年为27.21亿元，去年同期为29.6亿元，同比下滑8%。值得注意的是，和第一季度相比，京东方A在第二季度经营状况有所好转。

钛媒体APP看到，公司第二季度实现营收422.1亿元，实现归属净利润4.89亿元，环比增长98%。不仅如此，扣非净利润在第一季度亏损16.68亿元的基础上，二季度扭亏为盈，实现0.84亿元盈利。

面板是周期性行业，本轮电视面板价格整体于2022年9月下旬触底，65寸、55寸、43寸、32寸电视面板当时的均价分别跌至106美元、80美元、47美元、26美元，截至2023年8月上旬，分别同比增长55.66%、52.50%、36.17%、42.30%。

从Witsview的8月下旬报价来看，65寸/55寸/43寸/32寸价格分别为168美金/125美金/66美金/38美金。各尺寸面板价格，已经从底部上涨超过40%。

虽然面板价格上升，但京东方A的毛利率没有修复，且跌幅更是超过收入的下跌。

数据显示，毛利方面，上半年京东方A的显示器件业务同比下滑9.58%，为6.01%；物联网创新业务8.61%，同比下滑1.17%。整体来看，京东方A上半年实现毛利72.43亿元，同比下滑57.7%。

公司在业绩预告中并未说明扣非净利润为负的原因，只是表示公司业绩正在逐季改善。

对于今年整体的面板行情，京东方A在半年报中表示，受地缘政治、通胀等因素影响，全球经济复苏不及预期，居民消费信心持续不振。尽管随着市场需求逐渐复苏，半导体显示产品价格出现反弹迹象，但后续行业走势仍存在诸多不确定性。

去库存不佳，年初至今存货继续上升

面板行业的存货指标是判定周期的重要指引。钛媒体APP查阅财报了解到，京东方A上半年虽然同比有所下滑，但和去年年末的存货情况相比依旧在上升，“去库存”情况不乐观，上游面板公司依旧通过调整“稼动率”调整产品价格。

在接受调研时京东方A表示，根据咨询机构数据，一季度LCD行业平均稼动率74%，二季度LCD行业整体稼动率维持在80%左右。库存方面，上半年面板厂大尺寸LCD库存整体处于正常水位之下。品牌端库存情况，TV、IT品牌厂商今年上半年库存保持在标准水位附近。

上半年，公司计提各项资产减值准备合计21.89亿元，减值损失共影响利润总额3.67亿元，考虑所得税及少数股东损益影响后，减值损失共影响2023年上半年归属于母公司所有者的净利润5246万元，影响2023年上半年末归属于母公司所有者权益5246万元。

其中，京东方A上半年的资产减值达到10.57亿元，主要系“存货计提的跌价”。

数据显示，京东方A存货账面余额为335.5亿元，存货跌价准备或合同履约成本减值准备为79.19亿元，存货账面价值256.31亿元，同比上升22.37 %。

在存货跌价准备方面，公司的库存商品达到39.72亿元，占减值准备的50.16%；此外，原材料和在产品的存货跌价分别为25.31亿元和14.17亿元。

虽然相较于去年同期，公司的存货情况相对缓和，但对比去年年末存货情况来看有所上升，去库存的进展并不乐观。

数据显示，去年年末京东方A存货账面余额为310.68亿元，存货跌价准备或合同履约成本减值准备为82.8亿元，存货账面价值227.88亿元。

在存货跌价方面，去年年末公司库存商品期末余额为40.73亿元，占减值准备的49.19%；此外，原材料和在产品的存货跌价分别为28.9亿元和13.17亿元。

从去库存不佳、面板价格上升而毛利率依旧被挤压可以看出，虽然当前产品价格回暖，但并非下游需求旺盛所致，京东方A客户整体拉货动力仍然不足。

即便如此，京东方A依旧对于三季度的业绩恢复保持信心。调研时公司表示，今年上半年，市场供需关系逐渐趋向平缓，市场结构升级趋势显著，应用新型显示技术的产品需求高速增长。

京东方A预计，今年TV产品的大尺寸化趋势将恢复，并有望推动面板需求面积的增长。长期来看，产品大尺寸化的延续、新技术渗透率的提升、应用场景的拓展等因素将为行业结构升级奠定基础，并拉动面板需求的增长。产品价格方面，根据第三方咨询机构数据及分析TV类产品受益于低库存和品牌厂商积极备货，三季度价格有望延续一季度以来的上涨态势；IT类产品价格逐步企稳，回升态势开始显现，其中MNT类产品6月起部分尺寸产品价格涨幅逐渐扩大，NB类产品价格保持稳定，三季度起价格有望上涨。

东吴证券研报表示，2023年2月以来，LCD电视类显示屏产品价格持续上涨，笔记本、显示器类显示屏产品价格逐步企稳，回升态势显现。与此同时，主流应用领域下游备货需求逐步释放，智能座舱、AR/VR、折叠等创新应用领域需求稳步增长，产线稼动率理性提升，推动公司业绩改善。

此外，目前京东方A积极布局OLED业务，柔性OLED屏已经覆盖美国、欧洲、日本、韩国等多个国家和地区，并连续为全球一线品牌的折叠手机、折叠笔记本等供应基于f-OLED高端柔性显示技术的OLED屏，在汽车领域也实现了柔性OLED屏车载应用的全新突破，随着产能持续爬坡以及主要客户份额的持续提升，未来有望成为新的业绩增长点。

（本文首发钛媒体APP，作者｜郭梦仪）

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